В статье авторы рассматривают некоторые ключевые факторы новой реальности, которые, на их взгляд, сегодня определяют ситуацию на рынках капитала в России. К числу таких факторов относится невозможность возврата ко многим прежним реалиям финансового рынка, что влечет за собой необходимость изменений, в частности, подходов к корпоративному управлению.

Корпоративное управление – это способ контроля за наемным менеджментом со стороны владельцев. На рубеже 90-х годов в России институт корпоративного управления создавался преимущественно для обеспечения интересов иностранных инвесторов. Однако сейчас должна быть проведена корректировка подходов к корпоративному управлению в интересах в первую очередь частных инвесторов, являющихся гражданами России, масштаб инвестиций которых в отечественные компании сопоставим или превышает институциональные инвестиции в несколько раз.

При этом масштабное инвестирование десятками миллионов физических лиц своих накоплений в ценные бумаги российских компаний стало возможно благодаря развитию цифровой инфраструктуры финансового рынка и появлению новых, доступных инвестиционных продуктов. На рынок капитала сейчас выходят новые эмитенты – компании, которые возникли и активно развивались в последние 30 лет. Это компании малой и средней капитализации, предлагающие инвесторам свои ценные бумаги в рамках публичных размещений. Риск вложения в такие ценные бумаги в целом выше, чем в бумаги сформировавшихся лидеров российского фондового рынка, поэтому эффективное корпоративное управление для таких новых эмитентов чрезвычайно важно.

Авторы полагают, что частный инвестор может принимать на себя риск промышленный и венчурный, но отнюдь не риск плохого корпоративного управления. Таким образом, игнорирование принципов корпоративного управления означает фактически осознанное игнорирование интересов миллионов граждан нашей страны.

Преобладание частных инвесторов на фондовом рынке приводит к повышенной волатильности. По мнению авторов, нужны меры по стимулированию участия частных инвесторов в инструментах коллективных инвестиций. Также требуется переосмысление существующих практик корпоративного управления. Речь прежде всего идет о детальном анализе новых реалий и новых рисков, которые возникают у российских корпораций и которые регуляторы должны выявлять и учитывать.

Предлагаем ознакомиться с полной версией аналитической статьи.